市場修行

市場行者，乃決策者，乃決定者，乃修行者，無啦啦走進投資之路，而被市場呼息之間所困，當中，必定大有疑問，同時又被迷津所吸引。津津有味呢～

我們都在吸引很多資料，引起很多想法，我們急於尋味知識上出路，便找上種種方法。無啦啦，又在智慧上迷路了。所以謂之修行。修行中，生命也有所改變。

我的老師，用上以下方法讓我成長：
１引
２陪
３助
４混
５問
６迷
７

這需要一個過程啊。千里之行，始於足下。價值如是，價格如是。

大家也是無啦啦在看及寫～心照心照　：）

急需消滅”假富人”

股價低殘，前路未明。未來走向兩極化。

如果４０年印銀紙的制度出現問題，印得唔順，拖累經濟運作，甚至倒退，會點？１９２９後出現過，９０％公司破產收場，股票跌左９ｘ％，乜都死。

全球化之禍：
現在的問題，跟以前差不多，不同的是連印銀紙及財政刺激都出埋，資源制約。全球化將富人的工作都調到發展中國家，讓富有國家不用工作，發展中國家又可以富起來消費。富人國家失去競爭力，享受全球化帶來”唔駛do"既優厚生活，又拒絶面對全球化帶來人民”冇得do”的問題，坐食山崩。冇野做，就減息俾ｄ人做ｄ低價值既野，連低價值既野都冇，就政府貼錢使冇價值做既野都可以有得做。用窮人的錢，去消費窮人的生產。

可惜，冇ｄ國家走在富與窮之間，成為全球化的漏洞。唔夠富有去消費，唔夠窮去做野。基於信任的金融市場，只要沒有人指出問題就可以繼續玩，但有人叫救命，成了國王新衣的小孩，指出信任遊戲的漏洞。金融市場是很單純的群體，鍾意呃呃哄哄，喜歡幻想，不看鬼故，更害怕沉悶。現在最大問題係成件事放左上枱面傾，好難落台。本身呃呃哄哄的市場及人民，都知道問題，令很多招數難以駛出，才是重點。

二元化結局：
我預計事情的發展，只有兩種。係一解決倒，一係解決唔倒。我都明這樣說有ｄ廢，但都係要闡明一下。

１解決問題
既然只係有小撮人有問題，大可以用錢解決。然而，依家人人都關注事件，難以簡單用錢解決，人民一定唔肯。方法一，聲東擊西，先引開人們注意，再出極度複雜的結構去混淆視聽，將唔夠富有，又唔夠窮的人消滅。那些人，一係要變富人，一係要變窮人。

歐盟分裂，分為富國及窮國，富國借錢，換來窮國的出口。富人唔駛做，窮人有野做，大家happy。當然，假富人習享享受，一定唔肯，怎樣安撫民心，才是這方法的重點。那些地區失業率咁高，打擊窮國富人，支持窮國窮人，可能係一個出路！民心才是改革的重點呢！唔係幾個Banker及政治家傾掂就掂！不能太天真太傻了！否則政府被包圍，政權都未必保得住！如果還是圍繞富家幫假富國，還是假富國直接變窮，是解決不了的。很多人跟很多人在對立呢！

２解決唔倒問題
因為各國還未諗通，所以還是依舊用舊方法。貨幣及財政刺激已經越來越唔work，工作的價值已經越來越負，債務越來越多，債務及刺激，所帶出的回報／風險，已經越來越低了。醜婦終須見家翁。最大問題，唔係攪掂投資者就得，仲要好多憤怒的人民。國與國的利益對立，資訊發達，人民教用水平高，仲要咁高調，很難呃。

如果諗唔倒方法解決”假富人”的問題，或者金融市場等唔倒，就自然會經濟出現問題。唔爆住，也是爆的一種，不爆不爆還須爆。刺激經濟只能拖延一時，但”假富人”的問題已經很突出。現在還有”假窮人”，就是很多野Do的人，現在要消費。何來那麼多貨給那些人消費呢？

解決唔倒，問題會很大，因為信心制度被破壞後，很難找到一個大家都認同的合作方式。亂世中，冇人話事，自然群雄崛起，國際的衝突會增加，保護主義抬頭。大unwind, 結果是大通縮，假錢被輸了，富人窮了，窮人冇野do了。物流，現金流變差，經濟活動慢了。中國很大問題，因為窮人很多，發展只造成了少數極有錢人，而不是一大班中產。危險啊！

最有錢的人，還是很有錢，投資組合蝕了８０％，還是很有錢。他們是金融市場的主要玩家及統治者，但不是經濟活動的參與者。窮人輸了多少，也影響不到金融市場，但他們生活不了，則經濟活動癱瘓，冇野做，唔開心，就會抗議。管唔住，會好亂。要搵人發洩，統治者錢事小，人身安全才是問題。尤其在發展中國家呢～

投資者：
我們正進入新時代的轉捩點，真的要有一個開放的心態去面對事情。既要保守，又要有創意。了解市場（幻想），了解現實，又要了解自己。不簡單啊！

我也不知道二元化發展的結果。突然一日，要不有具創意的新方案產生，要不突然出現小孩指出問題所在，這將一發不可收拾。

事情不好，難有開心事。開心的是，市場不死，有危必有機～投資者的對手是大眾，而不是事情。處理的是幻想，而不是現實。在悲觀時堅持信心，安慰市場。在狂熱時潑冷水，提出問題。這是投資者的偉大使命呢～與投資者共勉～

弱市中的強者

在弱市中, 還有108間公司的股價, 10天線>50天線>250天線,市值大於10億的有65家,  市值大於50億的, 有33家. 市值大於100億的有25間.

這類公司, 包括內房, 鐵路, 基建, 零售, 工業

內房基於股票長期積弱, 否極泰來, 如果國內地方融資平台限制, 地方仍有理由透過土地籌集資金. 內房限價而售, 最終強迫消費者接受. 如果中國經濟硬著陸, 內房更有政治籌碼. 

鐵路基建跟內房同理, 更甚的是鐵路被事故截停, 現在在調查後, 工程續步復工. 政權穩定後, 項目更能全速前進.

燃氣有公用股的穩定, 又有Operational leverage的高增長, 屬燃氣的黃金時間. 現在人人皆知好項目難求, 之後的deal可能會較差, 但短期前境樂觀

零售股有151, 168, 220. 151及168仍基金愛股, 估值偏高, 220則策略報捷, 方便麵產品初勝, 擊倒322(322近來股票下跌, 有所反應)

還有2018, i產品支持下, 盈利大增

其他的還有政策股, 如汽車, 家電. 這類公司在前一個周期升幅龐大, 銷售大增後, 基數甚高, 要小心.

2012環救局勢不穩, 內地工資急升, 人口紅利倒掛, 地方資金緊拙, 系統性風險突出. 全球化及資本主義受阻, 要留意全球供應鏈不穩及地方保護主義的威脅. 似乎還是環保基建類的風險比較低, 值得留意. 內房則爭議性大, 融資需求龐大, 要好好挑選.

联邦制药内蒙乌梁素海排污 塞外明珠变尿盆

http://finance.sina.com.cn/china/dfjj/20120605/015512221834.shtml

主席曾在在業績會上，還信誓坦坦地說自己的排污怎樣，要做良心企業！佢真係好野！

加人工才是硬道理!

工資是經濟很重要的元素。收入包括打工所得，投資所得。有工做，有人工加，對前景有信心，自然可以消費。這份信心是很重要的，現在美國人消費減少了融資，同時我去了信心，這需要很長的時間去建立。

中國加人工加得快，理應是一個很有內需潛力的國家。然而，中國的工業結構側重簡單及依附性的生產，甚少有創新及有活力的企業推動經濟。國企佔據主要經濟命脈，群帶關係嚴重，中小企難有發揮。出口轉內需的調結構過程，最大得益可能是在華的零售外資。他們有成熟的產品及手法，差的就只有地區性的管理，這些時間可以解決。

財政刺激及印銀紙，錢都往銀行及到國企。互相累積著巨大的債務，內銀跟國企又不會追數，增添系統風險。銀行失去了對資金效益把關的能力，最終承受損失。財政刺激後，最後錢都跑到貪腐去。

人民沒錢，最好的辦法是給他們賺錢的能力，這必須有賺錢的企業。這些企業不因為壟斷或政府補貼而賺錢，而是透過提高競爭力去打開市場，有效率地提供市場需要的產品。

希望中國盡快減低人民的房屋、醫療及教育開支，盡量減稅，提供公平的營商環境。不過說來不易呢，國企及利益集團已滲透資源、金融、房地產等核心資源，已經變得十分強大了。中國是否錯過了企業生態競爭的時機呢？

中國工資在不停上升，理想的話，企業可以消化升幅，以價值創造去抵消工資成本。要不就業出現問題，整體消費者收入下降。前者需要時及好的制度，如果環球經濟下滑過快，則可能會出現後者的情況，中國經濟危機便會發生。當出現信心及流動性問題，變壞的速度可以很快，因為資金現在基本不到中小企，國家也總不能單夠信貸去支持大量僵屍企業。

祝大家都有人工加！這才能推動經濟發展及改革！

201206投資環境概述：

201206投資環境概述：

經濟：

2012年，由於歐債問題及中國經濟放緩問題，減退了投資意慾。加上過去刺激經濟的措施的效果遞減甚至被透支，企業盈利已經轉壞。過去高增長預期也造成了企業過去的過份擴充，導致高庫貨及銷售渠道效果低下，在經濟放緩的情況下，尤其突顯。

投資：

在高風險及增長憧憬低下的背景下，投資者對股票投資失去興趣，成交淡薄，上述的經濟問題大致上已經反映在其價格上。同時，因為股票的流動性減慢，交易成本及風險增加，資金偏向高流動性的股票。因此，中小市值的股票的估值已在歷史低位，不乏低於現金值、低市盈率公司及健全的公司，長線可以獲利。問題是，持有這類股票在短期內難免導致虧損，同時有部份公司可能在未來經濟進一向轉壞的情況下出現問題。情況就像金子散在地雷上，可能得不償失。未來一段時間，將會是價值投資發揮作用的時間，因為市場正過份反映宏觀因素。在經濟差的時間，好的公司將可能有大的發展空間，在下一個周期中的盈利上得以反映。

投機：

至於投機性的機會，因為流動性減弱，交易成本上升，同時趨勢向下，長倉交易的機會亦不多。

在上述的投資環境下，儲能待變是中庸之道。因為，現今面對的經濟及投資環境問題並非過去一般的周期性問題，而是歐債問題以及中國增長模式瓶頸的一次清算。２００８年，掀起的債務問題，政府們只用更大的債務去支持經濟。然而，額外建設對經濟的效益已大幅減弱，同時過度的債務增加了信貸及銀行系統性風險，這種刺激已經不能再有效果。

然而，這次的經濟及金融問題，將會導致巨大的財富轉移。最重要是能夠在危機中保持冷靜及有充足的資金。

香港房地產：

香港房地產急升是政府為救市而造成的低資金環境造成的結果。同時，這已經刺激到市民及政府的神經。香港房地產的應該走進高源期，價格會被地價及成本所推動支持。同時，房價有機會被政策有所抑制，而房價大幅下跌需要資金成本上升或供應大量增加。

操作方法：

１現金為主

基本上先避開危機，做宏觀、投資及投機的調研。

２投資為主

選擇有潛力及估值低迷的公司，但難免需要面對短線的市場風險。

３投機為主

靜待時機才做短線操作，有機會錯失尋找好公司的機會，降低長線投資回報。

未來的市場充滿著政治色彩，各國經濟也可能出現新的發展方向。有機會過去的假設在未來並不成立。因此，基於低估值的投資，需要從商業模型上的基本驗證，否則有機會被智識障所誤。我傾向以１＞３＞２作部署，多花時間去研究公司。

選股：

１先看Balance Sheet：熊市不看增長，而是該公司是否solvent

２再看現金流：高現金流的公司往往有經濟實力去渡過熊市

３然後才根據公司的發展及策略去作研究, 新產品新市場新管理新模式都是值得留意的.

４時機：很多股票都買賣兩閒，要買股必須等待大跌才有成交量及有利的價位。

５小心：因為流動性低，所以買入的公司未必能夠沽出。要有長線投資的心理準備。長線投資在短線的市場風險高，必須有足夠的持貨能力及心理素質。