技術分析的體系

價值投資的成功在於其體系的完整性，但執行上的問題在於細節上的含糊性

技術分析的成功在於其細節的完整性，但執行上的問題在於體系上的含糊性

技術分析三大假設：

１價格會反映價值（資訊）

其實這跟價值投資是一樣的，真的是一樣。是的，真的真的是一樣的。

兩者都相信價格反映現實，而未能充份反映現實。

２價格以趨勢運行

其實趨勢這方面，也跟價值投資是一樣的。否則，便不用看那麼多歷史資料。然而，不同的是技術分析相信的趨勢是價格，價值投資相信的是價格以外的因素。

３過去的經驗，對未來有用，歷史會重複

這也是跟價值投資是一樣的。只是不同的時，技術分析是說趨勢或形態上的經驗，而價值投資是說經營上的經驗。

歷史會重複，是對也是錯。對的是，歷史是人的行為，真的有其概然性的重複，但背景不同，的確不會一模一樣地重複。智者察同，愚者察異。

各種重要字句的意義：

１價格

價格是唯大的平衡點。

２趨勢

這個價格的變動，就是一種動態的失衡引起的。

３周期

這個動態失衡也會有消長盛衰的變化，叫周期。

４支持與阻力

支持與阻力可以破，可以不破，有什麼意義？

支持與阻力，只是較為重要，那動態平衡交流最重要的位置。沒有永不破的支持或阻力，只是說這位置比較重要。

５升市跌市橫行

升不一定是升市，跌不一定是跌市。趨勢之本，基本上根據道氏理論。

－一頂高於一頂就是升

－一底低於一底就是跌

－不乎合以上的，就是整固，整固再突破後才知道如何發展

６突破

突破不一定是升，不一定是跌。只是代表升跌橫產生變化，而這又不代表在突破買入可以賺錢。

７規模/時序

任何趨勢，同時也是周期，其周期也必會是一個趨勢之中。其中的分別在於不同的規模或者說是時序(Time Frame)

－分析必須根據同樣的時序進行

－宏觀時序趨勢明確，指導微觀趨勢不明確的地方

－宏觀時序趨勢不明，需要微觀趨勢去把握時機

８技術分析

技術分析只是分析的法方，其相對是基本分析。沒有說好與不好，只有合理不合理，科不科學。前者在於科學化定義，後者在乎統計的概然性。

９投機

投機就是以買入及賣出而賺錢，不乎時間，而在乎獲利，越快越多越好。投機不一定用技術分析，也不一定不用基本分析。根本跟分析沒有關係，而是在乎操作的心態。

投機的核心在於值博率及落注。任何分析只是提高值博率的手段，而在良好的值搏率中落注，控制注碼來優化回報，就是投機的本質。至於怎樣分析，怎樣的值搏率，用什麼的方法落注，則是各人不同吧了。投機尊重概然性及不確定性。不求準確而求值搏，跟價值投資是一樣的，因為這是市場的本質。

１０投資

投資是獲取股票代表背後公司的回報，基本上不打算賣出而賺錢。低ＰＥ買高ＰＥ賣不是價值投資，而是ＰＥ投機。

價值投資的思路是這樣：公司長遠ROE是15%，現在價格低賤，p/b只有0.5。公司的本質良好，可以維持15%的ROE，現價買入即是可以獲取30%的年回報，所以買入而持有。下一年，手上的股票回報率下降，而出現更吸引的機會便換馬。是一種ROE Rotational Strategy. 至於怎樣分析那回報，有沒有信心，而風險衡量是怎樣則各有不同，但價值投資的原則就是這樣。

１１理論

理論只是科學化地從經驗抽出來的假設，不等於一定可行。理論的成功也在於執行。決一不同。然而，不談理論的話，執行會被含糊性變得猶豫，變成內心的心理爭鬥吧了。

１２執行

執行是需要有理論支持，有計劃及反饋的。失敗是必然的過程。良好的執行有自我保護及自我適應的機制。

１３心理

很多人說心理佔投資很大，其實有良好的系統，不在乎短期的盈虧，心理包袱自然少。但坦然，誰也沒有最良好的系統，誰也不會無視短期盈虧，接受自己，有樂觀積極的心理及人生觀，發展適合自己的投資風格，情況便會改善。投資真的不是常人能適應的活動，這更像是一種運動，需要訓練去做好。

補充：
１４形態
圖表的形態全是談整固的，任何趨勢當中的部份，不能納入形態。
１５趨勢線
圖表趨勢線全是談趨勢的，任何整固當中的部份，不能納入趨勢線。

暫時想到這些，待續。。。觀迎提供意見。

我的理財十大原則

你不理財，財不理你。眼見今日那麼多財務公司廣告，便知道很多人在理財方便出現問題。我有幸家人從小便培養良好的理財觀，加上後天的學習，我對自己的理財觀算是滿意及有自信的。我很多時自愧想法及理論不及別人，便汗顏自己的文章。然而，我又真的要鼓起勇氣享學想法，或對或錯，也可以有值得參考的地方：

原則一：理財是我個人的責任，後果自負。

我從小有零用錢，便有自己的財產，可以分配到儲蓄或消費。儲錢是自己的責任，我想買什麼也得自己儲錢買，我從不奢望別人＂要＂為我買什麼。有的話是恩惠，而不是別人＂要＂這樣做。我對自己的財政有絶對的責任。

這份責任心是十分十分重要的。因為有這份責任，才會為自己打算。因為這責任，就即是我要承擔這方面的後果。這樣，我才可以廷後我的消費衝動，為長遠作打算。

原則二：量入為出，避開債務

無論收入多少，永不消費多於自己的收入。如果我的收入只有$1000, 我死也不會駛超過1000. 香港雖然貧富差距越來越大，但從來沒有人窮到餓死的。慳錢的方法，比消費的方法可以更多。問題是負不負責任吧了。

原則三：避開債務

我少錢，只能算是貧，無錢只能算是窮，但有債的話，我便走上絶路。那怕債務是外人還是自己人。

我也有做按揭，那也算是債務。基於避開債務的原因，我的債務不能超過總資產的30%，即是說，我要真的買得起那間樓，我才會買那間樓的。如果因為夠首期而買樓，對我而言算是很冒險的行為。

我也有信用卡，但必定會每月清還。甚至保留小量現金，避免手續費令我的結餘變成負數而扣錢。

我最冒險的貸款是大學期間，向家人借錢去炒股，年息5%，那可是抵上了我的誠信。如果輸了，我得打工還債。我是個幸運的傻瓜吧了。

原則四：炫富是貧窮心理

記得大學一年級時，有朋友人帶我去傳銷，介紹一個上級給我認識。他說：你看他的手錶，可是名貴啊。（暗示那個人做傳銷，便很掂）我便回答：那他真是個花錢的人。

花錢的人，不一定是有錢人；不亂花錢的人，更有可能是有錢人；何況，有冇錢又怎樣？他是怎樣得來的？靠幸運？靠努力？靠不道德的手段？

炫富的心理，在社會上很多。幸好從小我的家人便培養我獨立思考的習慣，避於這方便的社會壓力。其實，心中富有才是最重要。更重要的是，意義不在錢，而是錢為何來，而為何而去。

如果一個人在事業路上成功，又何需炫富呢？富有是自然的事，而炫富則更是以錢財作衡量自己的標準，定必這樣衡量別人。

原則五：取之有道

我是個嗜財的人，因為我想有更多錢，去完成我的人生目標及計劃。然而，賺錢的機會很多，要怎樣選擇呢？我記為最重要的是＂取之有道＂。

我相信自己的品賦在那，就用發揮那品賦，賺錢是自然之道。這是一個世界觀。當然，升浪不等於沒有波折，所以在低潮如何緊抱這份信心，才是信心的證據。

我曾有很長的時候，在投資路上猶豫，究竟投資的貢獻在那？後來明白到後，才真正的接納自己做這方便的工作，而且設立更深遠的目標。

原則六：人必需投資

人必需投資，也必會投資。這是個鐵一般，避不開的事實。

人的收入是自己生命換來的，只要不是把收入全部花光，便有儲蓄，而那儲蓄要放在那裏，便是投資了。一個人可以把錢全放在銀行，接受安全的最低回報。很多人看得到儲蓄是最安全的，但低估了通脹帶來的破壞。

既然人必需投資，而我必須為自己的財政負責，我便必須有這方面的知識。因此，我才有動力去看投資那些書，而不是看電視。這份責任的焦慮，是有壓力的，但其責任完滿，疑團解開的安心及開懷，則是另一種快慰。人無遠慮，必有近憂，我寧可近來焦慮，未來快慰，而不相反。

原則七：積小成多，當下出發

我學投資之時，身無分文，但動力十足。因為我相信

－我有負任

－必須做的

－錢很多，投資能力高的人少，所以後者必然富有

－錢不多時學習，有錢時才懂得理財。有錢才理財，那是本末倒置的事。

原則八：複利投資

複利是什麼？如果通脹是５％

－今日＄１００，投資回報０％，３０年後的實際價值是＄２３

－今日＄１００，投資回報１５％，３０年後的實際價值是＄１５３１

相差６６倍。

你想過那樣的未來呢？

原則九：人必需消費

社會很多令人吸引的事物。我花不起時便不花，花得起時便可能花；

我的消費心理跟我的收入有關，而跟我的本金關係不大。即使說，我傾向花費我的收入的某部份，而不是因為我的本金＂花得起＂而花。

我大學的時候，一個月只花＄６００月，包食宿。我應該怎樣死不掉的。其他一切切物免談。

人需要抵抗社交的壓力，才可以真的為自己打算。如果人有我有，我絶不可能完成計劃。因為我明白到，我比別人貧窮，跟別人一樣，我只會更窮。比別人慳及懂得投資，我才可以扭轉我的狀態。

原則十：樂在其中

理財是責任，但久而久之，這也是樂趣呢。這就像遊戲中的分數，只是這遊戲在現實吧了。

慳錢不一定是刻苦的，這根本拉不上關係。慳錢也有很多享受的地方，而且同道中人更有很多高人善人。最痛苦是炫富心理，社會認同感等比較心理。

我承認自己不是很闊綽的人，請朋友見諒。然而，在知識分享上，我絶對是個無私的人。因為錢越分越少，知識才是會越分越多。

慳錢的人，如果願意為你花錢，那才真的是慷慨解囊。然而，其實很多時，人不需要你為他們花錢，而是更需要諒解，認同，接納，關懷，信任，感激及愛。

感謝我很慳錢的家人及朋友在各方面為我做人慷慨解囊，曾經對我作出的無條件付出。我的以你們為榮。除了感激，只能說這一切成就了今日的我，我會努力下去，薪火相傳。

說真的，如果你覺得大章對身邊的朋友有價值，我真希望你能分享出去。理財責任不是一天建成的，看了文章也未必有用，但希望這顆種籽有一天會發芽呢～你不理財，不論有錢與否，有收入與否，未來真的會貧窮呢！