2013年1月28日 星期一

技術分析的體系

價值投資的成功在於其體系的完整性,但執行上的問題在於細節上的含糊性
技術分析的成功在於其細節的完整性,但執行上的問題在於體系上的含糊性

技術分析三大假設:
1價格會反映價值(資訊)
其實這跟價值投資是一樣的,真的是一樣。是的,真的真的是一樣的。
兩者都相信價格反映現實,而未能充份反映現實。

2價格以趨勢運行
其實趨勢這方面,也跟價值投資是一樣的。否則,便不用看那麼多歷史資料。然而,不同的是技術分析相信的趨勢是價格,價值投資相信的是價格以外的因素。

3過去的經驗,對未來有用,歷史會重複
這也是跟價值投資是一樣的。只是不同的時,技術分析是說趨勢或形態上的經驗,而價值投資是說經營上的經驗。
歷史會重複,是對也是錯。對的是,歷史是人的行為,真的有其概然性的重複,但背景不同,的確不會一模一樣地重複。智者察同,愚者察異。


各種重要字句的意義:
1價格
價格是唯大的平衡點。
2趨勢
這個價格的變動,就是一種動態的失衡引起的。
3周期
這個動態失衡也會有消長盛衰的變化,叫周期。
4支持與阻力
支持與阻力可以破,可以不破,有什麼意義?
支持與阻力,只是較為重要,那動態平衡交流最重要的位置。沒有永不破的支持或阻力,只是說這位置比較重要。
5升市跌市橫行
升不一定是升市,跌不一定是跌市。趨勢之本,基本上根據道氏理論。
-一頂高於一頂就是升
-一底低於一底就是跌
-不乎合以上的,就是整固,整固再突破後才知道如何發展
6突破
突破不一定是升,不一定是跌。只是代表升跌橫產生變化,而這又不代表在突破買入可以賺錢。
7規模/時序
任何趨勢,同時也是周期,其周期也必會是一個趨勢之中。其中的分別在於不同的規模或者說是時序(Time Frame)
-分析必須根據同樣的時序進行
-宏觀時序趨勢明確,指導微觀趨勢不明確的地方
-宏觀時序趨勢不明,需要微觀趨勢去把握時機
8技術分析
技術分析只是分析的法方,其相對是基本分析。沒有說好與不好,只有合理不合理,科不科學。前者在於科學化定義,後者在乎統計的概然性。
9投機
投機就是以買入及賣出而賺錢,不乎時間,而在乎獲利,越快越多越好。投機不一定用技術分析,也不一定不用基本分析。根本跟分析沒有關係,而是在乎操作的心態。
投機的核心在於值博率及落注。任何分析只是提高值博率的手段,而在良好的值搏率中落注,控制注碼來優化回報,就是投機的本質。至於怎樣分析,怎樣的值搏率,用什麼的方法落注,則是各人不同吧了。投機尊重概然性及不確定性。不求準確而求值搏,跟價值投資是一樣的,因為這是市場的本質。
10投資
投資是獲取股票代表背後公司的回報,基本上不打算賣出而賺錢。低PE買高PE賣不是價值投資,而是PE投機。
價值投資的思路是這樣:公司長遠ROE是15%,現在價格低賤,p/b只有0.5。公司的本質良好,可以維持15%的ROE,現價買入即是可以獲取30%的年回報,所以買入而持有。下一年,手上的股票回報率下降,而出現更吸引的機會便換馬。是一種ROE Rotational Strategy. 至於怎樣分析那回報,有沒有信心,而風險衡量是怎樣則各有不同,但價值投資的原則就是這樣。
11理論
理論只是科學化地從經驗抽出來的假設,不等於一定可行。理論的成功也在於執行。決一不同。然而,不談理論的話,執行會被含糊性變得猶豫,變成內心的心理爭鬥吧了。
12執行
執行是需要有理論支持,有計劃及反饋的。失敗是必然的過程。良好的執行有自我保護及自我適應的機制。
13心理
很多人說心理佔投資很大,其實有良好的系統,不在乎短期的盈虧,心理包袱自然少。但坦然,誰也沒有最良好的系統,誰也不會無視短期盈虧,接受自己,有樂觀積極的心理及人生觀,發展適合自己的投資風格,情況便會改善。投資真的不是常人能適應的活動,這更像是一種運動,需要訓練去做好。

補充:
14形態
圖表的形態全是談整固的,任何趨勢當中的部份,不能納入形態。
15趨勢線
圖表趨勢線全是談趨勢的,任何整固當中的部份,不能納入趨勢線。


暫時想到這些,待續。。。觀迎提供意見。

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