20140217 談談阿信屋

阿信屋今日升13.5%, 收3.27. 冇乜特別消息. 報紙就話莎莎減價, 重視759.

我每天都留意阿信屋, 網上, 股價, 店面, 朋友等各渠道. 阿信屋是難得有超凡經營能力的, 如果表面單純認為他靠平, 或者嫌他margin 低, 那可能是不太月白阿信屋了.

阿信屋核心賣的是直銷模式, 直銷模式, 以及直銷模式.

對阿信屋而言, 賣什麼不重要, 最重要賣得出, 而且讓消費者感受到直銷模式的好處及便利. 賣得平, 有兩種, 一是要平才賣得出, 二是平到人地賣唔出. 阿信屋是後者, 因為這樣才可以讓大家"buy"直銷模式.

明白此道, 便不難明白阿信屋的策略. 她變化了, 但實際上沒有變. 她賣不同的東西, 實際上也不是不冒正業. 她就是始終如一.

我沒有阿信屋的股票了, 我在自估的fair value沽左佢. 現在看來, 我低估了她. 不是因為股價現在較高, 而是她比我相像更快收成, 進入盈利擴張階段. 最近少了折扣, 漸漸加價了. 另外, 地產市道也較預期惡化得快.

阿信屋最大的增長限制是債務. 不是說她不能增長, 而是很難很快地增長. 另外, 就股價而言, 現在的估值的確反映了不少未來的增長.

然而, 阿信屋模式的發展空間依然巨大, 而且我深信同業基於模式的根本不同, 難以反應.  阿信屋低價策略, 阻礙模妨者, 實為上上策, 十分聰明及有遠見.

香港有些有潛力的中小企難得有少少競爭力, 很多時, 得過且過而自滿, 賺到盡, 欠長遠計劃, 要不就是靠人事, 靠政治. 阿信屋"足倒鹿, 識脫角". 如果香港多一些這樣的公司就好了.

我十分欣賞林偉駿主席, 要好好向他學習.