2012年3月5日 星期一

中國GDP目標下移屬理想狀態

近日重要新聞不多,唯獨昨天溫總將今年GDP目標下移至7.5%,令市場立即下挫2-3%,資源及中小型股尤其出現回吐壓力。然而,我認為中國正在走一步非常明智的取向。

溫總認為過高的經濟增長目標,只會令地方政府麻木追回數字,浪費資源。同時,政府會嚴控開支(黑領開支)。這些經濟結構及政治結構的深層次問題,是很大很難解決的,但至少中央有意去扭轉局勢。或許是好心,或許事情已嚴重到失控的地步吧。無論如何,這都是正確的方向。當然,我們可以以懷疑論去批評中央過去的表現,但在結果未知時,我傾向抱有信心及希望。過去環保工程,雖然有不足之處,但實際上,行政干預的確某程度壓止了污染問題。中央的決心及執行力,是可以寄望的。

中國經濟增長,包含著高份額的固定投資。這部份是經濟高增長的支持。如果固定投資下降,相信不會對失業率有大的影響,原因是固定投資本身根本不會創造很多的就業職位。相返,固定投資減少可以讓信貸放寬,協助急需資金而且共應就業職位的工商業,有助失業率下降。

減少固定投資,支持內需,有助調結構。內需要像固定投資,可以透過信貨及大量增產來提高,而是要透過提高國民收入及社會保障來支持,這是一個漫長的過程。中國國民的信貸情況很好,有很大的信貸化條件,消費金融及按揭市場將大有可為。

固定投資壓止的情況是原材料的需要下降,這有助壓止通脹及房價的增長。有利於提供一個有條的經濟休養條件。

中國軟著陸成功的話,相信GDP未來還會震盪性持續下降。投資者需要對增長下降帶來的陣痛。然而,單純相信GDP下降是壞事,將會失去有理的投資機會。


1 則留言:

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