2012年9月16日 星期日

年回報25%


2ｘ% 年回報，是很多成功投資者達到的平均回報率。
究竟年回報25%有多難呢?

我們需要
1 Expected Value
2 根據kelly的落注比率


例子2：升幅20%, 跌幅10%, 勝負60:40
Expected value =  60% * 20% - 40% * 10% = 12%-4% = 8%
Position % = 60% - 40%/(20%/10%) = 60% - 20% = 40%

Trade Return  = 8% x 40% = 3.2%

如果一年要有20% , 究竟要多少次這種交易呢
(1+3.2%)^n = 1.2,  n = 7次

一年原來平均做7次這樣的交易就可以，而且每次資金只需40%
如果可以分散風險，用盡100% 資金, 一年只需交易3次就可以了.


然而，實際上為何只有很少成功的投資者能做到呢？
１Expected value不夠
隨著股價的上落，Expected value及勝算也在跳動。
基於平日Expected 及勝算也小, 其實不宜100%投入, 長線投資適宜等待機會出現.
當機會出現時,可以根據Kelly，重拳出擊。
如果短週期的kelly行得通, 平日也可以用Kelly打遊擊.
２落注太大或太少
落注太大或太少, 根據Kelly都會減慢回報率.
落注太大, 更會增加Drawdown及Risk ofRuin的機會.
落注太少, 則組合大部份時間也是現金, 減低資金週轉的效率.

賺20%的機會, 可有10%的Stoploss, 較勝算, 現在市場上可不少呢~






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4 則留言:

  1. KC Wong2012年9月16日 上午10:55

    1年trade 7次, 注碼max用40%, 單單係等待呢7局分輸贏本身已經十分難...

    1次trade average兩個月要分輸贏, 如果唔用衍生工具唔買細股而expect 一注兩個月有20% return(或者輸10%), 實行上黎十分不易...

    如果唔係max40%, 而係2注半40%, 因為correlation大, %percentage并不獨立, 用kelly formula計注碼失去意義

    根據Kelly既model玩股, 看似理性, 現實上唔多實際

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  2. Unknown2012年9月16日 中午12:02

    1 20/10% 只是例子, 10%/5% 也可以的, volatility夠大的股也不少. Trade也可以同時進行.
    2 Kelly其實己經好狼死, 流行的說法是1/2 kelly.

    同意correlation的說法, 所以100%買股, 唔做money management, 真係同賭大小冇乜分別. 如果要買,唯有買D correlation 低D既股.

    之前幾年D股correlaion好高, 依家個市慢慢唔同, 這也是周期性的. Great volatility -> great moderation.

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  3. KC Wong2012年9月16日 晚上11:10

    1. 但如果係10%/5%, 你計果個Expected return 亦會減, Trade既次數相應亦要增多
    2. Assume trading cost+tax 佔 capital 0.5%(當你唔用一通, 唔用future, 用D一般平既agent), 實際要求既回報係10.5%/4.5%, 而且執行既時候會因為買賣差價, 見到跌左4.5%既時間止蝕, 可以係要蝕多少少即刻take左個ask, 要維持60% win rate, 實際行起上黎比20%/10%難道更高

    p.s.我好敬佩blog主科學精神, 我都係講我意見, 只係brain storm下, 會一直support你個blog...

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  4. Unknown2012年9月17日 凌晨1:24

    先多謝你的支持，基本上寫ｂｌｏｇ都係抒發情感，現今談intectual的事的機會不多,唯有自言自語.

    其實money management的一切, 都是輔助個Trading Edge去發揮. 因此, 決定money management的實際幅度時, 必先根據自己最有信心的Trading Edge去設計.
    長線投資 -> 分段CAR買入, 在profit factor >3, 仲有水位時都可以買
    Position Trader -> 兩起三注止 CAR, 因為升幅有限, 越加, 水位越小.
    Swing Trader -> 一注起兩注止, 基本上爆升後就不能加了
    Day Trader -> 這我不懂.

    各種方法都可以賺倒的. Money management只是限制與保險, 而不是進攻的方法. CAR可以令這個限制最不似一個限制, 只是賺少D咁解, 但Drawdown可以少好多.

    Kelly 所需的數據實際上不存在, CAR配合TA, 以TA獲得先機的少許利潤, 個Trade有利潤就好做好多了.

    我以前用breakout的方法, 現在覺得如果用CAR, Breakout後不能買得多, 所以被迫等佢回先買, CAR使我變得有耐性了. 現在我會配合cycle的分析去決定交易的時機.

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